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  化工行业整治升级 PTA封不住“涨停”另有原因   
化工行业整治升级 PTA封不住“涨停”另有原因
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近期化工厂事故不断。继响水“3·21”化工厂特大爆炸事故发生之后,4月7日台塑芳烃三厂发生爆炸。受此次台湾PX装置事故的影响,8日PTA期货跳空高开,盘中一度强势涨停,之后回落收报于6576元/吨,涨幅2.08%。
化工厂事故不断 敲响安全警钟
根据中新社台北4月7日报道,台湾云林县麦寮六轻工业区台化芳香烃三厂7日14时许发生爆炸,消防部门判断系液化石油气(LPG)管线去乙丁烷塔破裂所引起。此次爆炸虽然不涉及主体主体芳烃烯烃装置,为了安全起见台塑芳烃三厂已临时停车。

据期货日报记者了解,台化芳香烃三厂共3套PX装置,产能合计173万吨,其中1#芳烃装置可生产PX28.7万吨/年;2#芳烃装置可生产PX57.3万吨/年;受此次爆炸直接影响而停工的是第三条线,3#芳烃装置可生产PX87万吨/年。
“根据CCF统计,台塑麦寮的下游客户主要是其在大陆的工厂,此次爆炸或将影响国内PX进口量,PX供需进一步偏紧预期下,成本端大幅反弹带动PTA上涨。目前来看,若装置复产较快,不影响国内PX供需平衡,盘面的大幅上涨也就主要反映爆炸对市场心态的影响;若爆炸使得台塑三套装置全停且停车具有持续性,按大陆每月从台湾进口PX的量来看,每月影响PX的量或在10万吨左右,行情反弹也可能具有持续性。”海通期货分析师刘思琪说。
申银万国期货分析师贺晓勤向记者介绍说,就该事件对内地PX供应方面的影响来说,主要体现在进口端。“大陆方面每月进口PX120万吨左右,自台湾地区进口PX量大致在10万吨上下。台塑方面,主要供应给自己大陆台化兴业的PTA工厂(120万吨),以及嘉兴石化等厂家。台化装置预计5月中旬检修,嘉兴石化目前正在检修。此次PX装置关停,或将对于台化PTA装置开工造成一定程度的影响,检修时间有可能提前。”
此次事故造成的PTA期货上涨是否可持续,市场仍需要关注后期台塑开车的情况。“短期来讲,此次的LPG爆炸事件,导致PX开工率进一步降低,也一定程度影响到PX的供应端,延缓了PX估值重心下移的进度,市场情绪也因此受到较大冲击,今日1905合约一度冲击涨停。但从中长期来看,我们认为,此次的LPG管道爆炸,对于也并未对装置造成毁灭性的破坏,只是暂时影响了PX装置的开工。并且在当前PX高库存的情况下,持续上涨的动力稍显不足,追高仍需谨慎。我们认为,后续随着炒作情绪的理性回归,价格将重新回归到PX扩张周期中定价重心下移的节奏上来。”贺晓勤认为。
作为PTA的直接原料,PX的价格走势将直接影响PTA价格,尤其是体现在成本的变化上。目前情况来看,PX端的变化,是市场主要的关注点。前期随着PTA龙头企业恒力石化PX项目的投产,对PTA形成利空影响。“在这次事故出现后,PX炒作由空转多,加上二季度本就是PX检修高峰,预计将令PX的偏空的程度有限。”中信期货分析师许俐表示。
“从后市来看,需重点关注台塑装置停车的持续性,考虑到当前PX加工利润仍然较高,工厂进行安全检查后及时复产的概率较大,工厂的复产或对盘面形成一定压力。”刘思琪说。
化工厂事故频发,安全警钟再次被敲响。8日,市场监管总局印发《关于开展重点工业产品质量安全专项整治的通知》,决定自2019年4月至10月对风险高、可能出现区域性、行业性和系统性质量安全问题的包括危险化学品及其包装物、容器在内的工业产品,在全国范围组织开展专项整治。
市场监管总局在通知中明确,突出整治包括食品用纸包装、电线电缆、防爆电气、砂轮、危险化学品及其包装物、容器等重点工业产品;危险化学品重点关注关键工序监控和过程检验等环节;危险化学品包装物及容器重点关注气密、抗跌等项目。

继江苏盐城市委常委会议决定彻底关闭响水化工园区后,4月8日,江苏省委常委会召开会议,讨论《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》。
会议强调,化工是重要基础性产业,也是江苏省的支柱产业。要历史全面辩证地看待化工产业,坚持实事求是、分类施策,系统推进江苏省化工产业整治提升工作。对不符合安全生产标准的企业、园区必须关闭,对环保不达标的企业、园区必须关停,对落后低端企业必须淘汰。对符合安全生产、环保标准的企业要支持技术改造、支持配套产业、支持完善产业链。对区域总体环境容量不足的,要统筹规划调整,一企一策,针对性实施。要保持有关政策的相对稳定性,严格按照中央要求办。
化工板块欣欣向荣
除了PTA期货运行强势之外,其它的化工期货品种均表现亮眼。PVC涨势不歇,截至发稿,PVC主力合约2.23%收报6870元/吨;塑料主力合约以1.61%的涨势收报8535元/吨;EG1906合约涨幅较小,以0.35%收报4857元/吨;甲醇1905合约涨幅2.60%收报2525元/吨;PP1909合约则高开高走,以3.05%涨幅收报于8810元/吨。
与期市的相对冷静相比,股市的化工板块则是异常火爆,在A股三大股指全线收跌的行情下,化工股居然成了万丛绿中一点红,掀起了涨停潮。4月8日9点27分,化工原料板块指数报13563.02点,涨幅达5%,成交16.98亿元,换手率0.22%。如此画风,小伙伴们都看呆了:

点燃化工股一把火的自然是近来不断的消息影响,自响水“3·21”化工厂特大爆炸事故之后,江苏盐城召开市委常委会议决定将响水化工园区彻底关闭,此外,江苏省计划3年内消减60%化工企业。据了解,在“3·21”爆炸事故后,以浙江龙盛为龙头的化工股就曾出现过一波大行情。而一纸决议后,化工板块再度被引爆,化工股集体上演涨停潮。
PTA基本面支撑价格上行
实际上,此次PTA的上涨除了消息面上的台塑装置爆炸外,PTA现货基本面对PTA的上涨也具有一定支撑。“成本端布伦特原油突破70美金重要关口,市场逐渐消化恒力PX新装置投产的利空,成本端企稳反弹。供需面上,PTA工厂在清明节前年落实年度检修计划,需求端聚酯的高现金流支撑高开工,4—5月份PTA或进入去库通道,现货端相对坚挺,近月合约涨势明显。”刘思琪说。
永安期货分析师沈烨表示,需求方面,织造平稳、聚酯健康,下游需求静态看不差。PTA端随着装置进入检修,供需从前期的供需两旺转变为供减需增,在此情况下盘面价格上升,而基差稳定也反映出现货流动性不宽裕。
“在价格上升后考虑后期装置是否会按期检修,在当前背景下往上概率更大。PTA受扰于装置的检修,但撇开检修,单看行业产能,PTA确实处于产能不足的情况(不考虑上下游负荷)。”他说,工厂以前关注的是PTA利润或聚酯利润,现在关注的是原油到PTA的利润(PTA产能大于聚酯产能),或者是原油到涤纶丝的利润(PTA产能小于等于聚酯产能)。因此在PTA这个半寡头市场,如果成本端下移,PTA的价格不一定会下移,而是行业利润的重新分配。
信达期货研报称,整体上PTA属于多头配置。PTA端自身处在低库存阶段,并且有去库的预期存在,驱动向上;成本端PX因新装置投产的导致成本端重心下游的利空前期已经缓慢释放,后期关注恒力另外一条线的投产进程;原油端强势上行,对PTA有向上的指引作用;下游需求聚酯端,低库存,高利润,高库存,对PTA有支撑;终端目前情况初现不良迹象,各地主要织造基地都出现了出货慢、库存增加、利润薄或亏损的情况,整体织造运行走弱开始,后期关注发展迹象。
PX仍处于新一轮产能投放周期中
“周末台塑工厂爆炸影响芳烃PX关停,叠加近期响水化工园区关停事件及原油强势的因素,今天开盘PTA大幅拉涨。但值得注意的是,PTA原料PX仍处在新一轮产能投放周期中,成本端上涨没有明显驱动,且目前PTA自身加工费水平较高,因此仅靠消息面炒作拉涨后续回落的可能性非常大,这是风险点所在。”恒逸实业研发总监王广前对记者说。
中信期货研报称,1—2月PX总供应量为477.16 万吨,同比增长10.6%。而 1—2 月PTA产量对应的PX需求约452.3万吨,导致 PX 累库约 24.8万吨,预计 1 季度末的累库总量或达50万—55万吨。一季度PX供应大增的因素,一方面,市场预期上半年 PX 新产能释放的概率较小,在 PTA 高开工需求向好,而二季度 PX 检修将增加的情况下,进口需求增加;另一方面,PX 行业加工利润较高,令 PX 行业的开工率也维持在高位,整体产量增幅较大。
阶段性看,二季度既是投产高峰又是检修高峰,据统计,二季度PX和PTA装置的检修量分别在454万吨、1460万吨。若对比去年的月度供需看,今年一季度PX累库高于去年同期,而二季度的去库力度或不及去年同期。因此,整体而言,PX供应压力预期是增大的。价格的影响方面,PX产能投放必然对 PX 加工费利空,但 PX加工费的压缩不会一步到位,PX加工费的打压也将是渐进式的。因为PX产能在二季度的增量是逐步释放的,且并未完全填补国内供需缺口。
事实上,对于PTA价格而言,PX供应增长仍是最主要的潜在利空。一方面,PTA原料价格构成了其自身价格的90%,因此作为一个成本定价的品种,PX价格对PTA成本的影响将决定PTA价格底部的运行区间。而 PX 价格下跌将令PTA成本坍塌,PTA价格可跌空间也随之扩大。另一方面,二季度PTA仍处于去库存的过程中,供需格局由宽松进入偏紧的一个过渡阶段。在偏紧格局确定之前,供需对PTA价格的影响可能暂不及成本对价格的影响更大。
中信期货研报称,总体而言,二季度 PX 价格的偏空预期较强,在成本主导强于基本面主导的情况下,PTA 价格对 PX 价格走势的敏感度较高,绝对价格的低点还是需视PX价格而定,但由于自身供需没有矛盾,PTA加工费也不会被压缩太多,预计600—700 元/吨可能是一个中值。

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