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  英镑波动如何影响大宗商品 脱欧不确定性将造成利空   
英镑波动如何影响大宗商品 脱欧不确定性将造成利空
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从英镑和大宗商品走势来看,两者关系似乎一直不太密切。英镑在金融市场的影响,似乎一直局限于避险资产黄金、白银、日元等标的。但这并不意味着,英国在金融市场的地位微不足道。
英国既是欧盟第二大经济体,全球第五大经济体,也是全球最大的外汇市场、第二大债券市场、第三大股票市场。无论从经济基本面还是金融层面,英镑的波动都与大宗商品存在者千丝万缕的联系,并且主要呈现在三大方面。
首先是英国的大宗商品原材料供需变化。在全球经济衰退风险很弱的时候,英国原材料消费在全球需求中并不显眼,尤其是和中国需求对比。据分析,2015年以来,中国经济结构转型,经济增速放缓一度带动全球大宗商品触底,而英国对基础原材料需求即使下滑一成,其影响也可以忽略不计。
其次是英国“脱欧”对地区经济甚至全球经济的影响。有研究人士指出,英国以及欧洲面临的不确定性越是持久,拖而不决,该地域范围上的投资决策也越将延迟,从而影响该区域的经济增速。而经济增速放缓,则意味着大宗商品需求前景弱化,以石油为代表的基础原材料价格将会受到压制。
第三是英国“脱欧”将促使部分金融投资者将资金转移到类似美国国债等“避险”资产上。而对于美债需求的增加可能会进而提升美元汇率,美元走强将打压大宗商品价格。
众所周知,国际大宗商品基本以美元计价,英镑、欧元一旦贬值,则资金大概率会流入美元市场。对美元指数来说,欧元和英镑是其比较重要的构成货币,其中欧元占了50%以上,它们的走弱对美元是比较好的支撑。而这样的局面,毫无疑问将会利空大宗商品。
从历史走势来看,美国实际利率的走低常常伴随着大宗商品价格的实际上行,反正则会对大宗商品带来压制,上个世纪80年代美国利率突然上行引发大宗商品价格崩盘就是很好的例证。
究其原因,一方面,利率偏高的环境会降低实体企业持有库存的意愿,促使企业出货,加大市场货物供给,进而压制大宗商品价格;另一方面,若美元利率偏高,投资机构一般会选择减少大宗商品配置,增加美债配置,资金流出也会导致商品价格下行。另外,值得注意的是,从汇率角度来分析,高利率的美元环境,也会变相使国内商品价格显得愈发“便宜”。
眼下,为应对“脱欧”带来的不确定性,英国企业正在以二战以来罕见的速度囤积产品。据报道,英国制造商正在大肆储备进口原料、原材料、汽车和飞机零部件以及包装。IHS Markit发布的一份制造业调查显示,今年3月,英国企业囤积原材料和零部件的速度是所有工业化国家中最快的。

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