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  大宗商品看空情绪强烈 “技术性熊市”名单拉长   
大宗商品看空情绪强烈 “技术性熊市”名单拉长
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大宗商品看空情绪强烈 “技术性熊市”名单拉长

商品期市下行势头继续。
四季度以来,仅有10只商品期货品种录得上涨,下跌商品数量占比已近8成,其中包括沥青、甲醇、原油等4只商品期货品种都已陷入技术性熊市。
招商证券(600999,股吧)研报认为,除黑色系大跌、动力煤淡季表现不佳外,原油价格大跌引发市场看空大宗商品情绪也是主要原因。

周一(11月26日),国内期市收盘普遍重挫,原油、铁矿石、甲醇、锰硅封跌停,线材一度跌停,焦炭、菜粕、硅铁一度逼近跌停。
目前,铁矿石期货贴水已超90元/吨,为2012年以来高点。

此外,螺纹钢、焦炭期货贴水相继突破350元/吨,均为2009年以来高点。

能源化工方面,甲醇期货贴水也已超260元/吨
能源化工四季度全线飘绿
四季度以来,原油市场遭遇重挫。
上周五(11月23日),WTI原油期货收跌7.76%报50.39美元/桶,创去年10月9日以来收盘新低,并创2015年9月以来最大单日跌幅,周跌11.1%,连跌七周。布伦特原油期货收跌6.03%报59.09美元/桶,创去年10月25日以来收盘新低,周跌11.85%,也连跌七周。
当日夜盘,上海原油期货主力合约SC1901夜盘跌停价收盘,收跌5.01%,报418.9元/桶,创4月以来新低。
中信建投李彦杰研报分析,因担心超供,交易商在欧美原油期货急剧抛盘,欧美原油期货继续暴跌,布伦特原油期货一年多来首次跌破60美元。
洲际交易所(ICE)持仓周报显示,至11月20日当周,投机者所持布伦特原油净多头头寸减少32263手合约至182569手合约,创2016年1月份以来单周新低。
综合看,美元走强施压油价,加之投机净多持仓减少,预计原油短期或延续弱势。
方正中期期货研报认为,原油的跌势难止主要由于支撑油价两大核心因素的崩塌。
一方面,美国对于伊朗制裁不及预期,不仅未完全切断伊朗原油出口,同时豁免了八个国家和地区进口伊朗原油。
另一方面,OPEC以及主要产油国开启增产模式,市场对于供应过剩忧虑加深。
报告表示,目前市场聚焦下月初OPEC大会,能否提出一份切实可行的减产方案将决定明年油价走势,同时对于与原油相关度较高的沥青也将产生重要影响。
受原油下跌影响,能源化工板块走势低迷,四季度以来所有品种均录得下跌。
Wind统计显示,四季度以来,沥青、甲醇跌幅突破20%,此外,PTA、聚丙烯等品种跌幅均超10%,整个能源化工板块无一品种录得上涨。
中信建投研报认为,原油走弱,关联品种普遍承压。
其中,原油震荡偏弱打压沥青成本,同时道路终端需求降温,下游采购积极性不佳,预计沥青短期将继续承压。
此外,近期,聚烯烃石化企业继续下调出厂价以降库存,但库存并未显著下降。伴随淡季需求继续走弱,聚烯烃弱势难改。
黑色系回调
能源化工板块集体下挫同时,黑色系也普遍回调。
中国证券报援引市场分析,目前钢市仍处下跌通道,后期关注点聚焦于政策性利好以及冬储需求上,在没有明确性利好“指路”下,钢价弱势格局短期或难改。
今年螺纹钢期货做多的最核心逻辑是环保限产,但9月以来各种迹象都已表明今年秋冬季环保限产力度会弱于去年,10月金秋旺季需求启动,在高利润驱使下,螺纹钢产量持续创新高,于11月初达到顶峰,但需求端由于季节性走弱,因此高位的供给和趋弱的需求是主力空头一直打压盘面的原因。
数据显示,截至上周五,整个黑色系板块中,仅焦煤四季度以来录得上涨,但如果计入周一盘中跌幅后,同期黑色系所有品种全部下跌。
其中,焦炭、铁矿石同期跌幅均已突破10%。
新纪元期货研报分析,螺纹钢现货价格近两周快速下跌累计超过700元/吨,紧跟期货下跌步伐,基差收窄至447元/吨;吨钢利润也在出现显著下跌。
此外,焦化企业整体开工率相对平稳,港口库存出现回升,钢厂库存可用天数也有小幅增加,短期供给增加,焦炭价格松动,均价略有回落,部分地区已经下调两轮钢厂采购价,报于2450元/吨左右;焦煤现货相对坚挺,港口库存微弱回升;铁矿石港口库存略有增加,现货价格维持于620元/吨一线。
考虑到钢厂利润被快速压缩,势必向焦化利润传导,煤焦比快速收缩,焦化利润下滑,预期焦炭价格仍有一定下行空间。
方正中期期货研报也认为,双焦行业利润受制于下游钢铁行业,未来在产业链利润受到挤压叠加钢厂囤库需求持续下行,未来焦炭利润将存在较大下行压力。
后市展望
申万宏源(000166,股吧)研报认为,当前油价下跌是对未来经济和需求回落的提前反应。
报告强调,相对于2008年10月-2009年1月,以及2014年9月-2016年1月的急剧下跌,当前油价对于预期的反应较为充分,继续出现大跌或大涨的概率不大。中短期主要影响油价的关键因素在于:1)目前全球库存积累,需求能否消化;2)美联储加息及全球利率走势;3)OPEC能否进一步减产。
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