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  悲观情绪压制春天或稍纵即逝 铁矿“蛰伏”   
悲观情绪压制春天或稍纵即逝 铁矿“蛰伏”
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悲观情绪压制春天或稍纵即逝 铁矿“蛰伏”

 铁矿长期受环保压制蛰伏已久,虽然天气渐凉,但矿价却在近期迎来了“春天”。一方面,下游钢厂自9月起限产力度明显放松,9月初至10月底这段时间里粗钢产量及港口日均疏港量创下历史新高;另一方面,力拓因种种问题发运持续低位,供需共同作用下,港口pb粉资源快速去化,同时带动其他澳粉资源热度,因此港口现货价及普式指数持续攀升。而盘面仍受远期悲观情绪压制弱于现货,基差逐渐拉大。预计后市在钢厂限产及力拓增发预期下,铁矿石将维持振荡走势直到冬储行情启动。进口量及海运费稳中有升
根据海关最新数据,9月我国铁矿砂及精矿进口量为9347.1万吨,环比上升4.61%,同比下降9.1%,9月进口量回升存在季节性规律,但增幅低于之前预期,主要仍是两拓发货量低于往年所致;1—9月我国累计进口铁矿砂及其精矿8.035亿吨,同比下滑1.52%,受单月进口影响累计降幅继续扩大。目前10月进口数据还未公布,从北方港口到港量及考虑海运船期的海外发运量来推断,两数据结果有所分化,整体预计10月较9月进口量可能持稳,并不会有大幅度的增减。而展望11月,从季节性规律及今年的发运情况来看,预计进口量较10月会有明显增长。海运费方面,BDI指数趋于平缓,10月澳巴海运费稳中有升,边际变化对于铁矿到岸成本支撑不再显著。
截至10月30日,全国45港进口矿港口库存为1.4518亿吨,较9月末下降2.1万吨,同比去年10月底增加924.64万吨,10月基本仍以库存去化趋势为主,但月末有止降转升迹象。具体分国家来看,澳洲矿库存较9月末减少293.84万吨至8365.48万吨;巴西矿库存较9月末增加354.44万吨至3151.79万吨,澳洲及巴西矿库存结构性的反转依然在持续,但因澳粉溢价拉升过高性价比转低,使澳矿去化速度有所减缓,如果后续限产加强叠加力拓发运恢复,或将看好港口总库存及澳粉的同步上升。逢低做多为主近期维持振荡走势,未来冬储行情可期,区间操作以逢低做多为主。第一,国内基建投资仍受地方债问题影响,未见明显好转,外围贸易摩擦目前有缓和预期在,G20峰会中美会达成一定合作共识。第二,未来两月淡水河谷预计保持高发货量,澳矿整体保持平稳,但力拓存在增发可能,届时pb资源偏紧局面或将缓解,供给压力依然不小。第三,钢厂将面临采暖季限产,需求绝对量会受抑制,但今年不会出现环保一刀切,后期环保力度是否会松懈仍然不得而知,但钢厂库存整体处于中低位,不排除未来冬储提前的可能。第四,汇率方面也因贸易摩擦预期的转变而阶段性转强,预计年内仍将反复,对于铁矿石的支撑有余但推动能力有限。
总体而言,预计铁矿石近期将在区间内振荡,节奏跟随成材,直到冬储行情启动。操作上,近期在490—510元/吨区间入场,目标位530—550元/吨,后续冬储行情启动止盈目标可上移。
主要的风险因素有以下几点:
1.G20会面未能达成共识,中美贸易摩擦继续恶化。
2.基建仍未见提速,成材端利好预期落空。
3.今年限产执行力度及冬储启动时点。
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