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  铁矿石价格暴跌9%不是熊市起点       
铁矿石价格暴跌9%不是熊市起点
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做“俯卧撑”做了2年多,国际投行看空3年的铁矿石价格,最近越来越显示出了颓势。但是,作为中国对外依存度达72%且越来越高的大宗商品,过分看空的后果也是非常严重的。

  目前,国内铁矿石期货价格在750元/吨左右。现货市场,国际62%普氏铁矿石价格指数本周一暴跌逾9%至104.7美元/吨,距离2012年8月份89美元/吨的前期低点为期不远。如果仅仅将周一62%普氏铁矿石价格指数暴跌9%作为铁矿石熊市的起点,那就大错特错了。

  根据普氏指数的统计显示,从2011年2月以来,铁矿石价格一直处在高位震荡当中。从均价看,2011年铁矿石均价达到历史峰值169美元/吨,随后价格持续小幅回落,2012年均价为130美元/吨,而2013年均价为136美元/吨。显然,铁矿石的熊市不是一天两天了。

  目前,国内港口的铁矿石库存近1.1亿吨,逼近历史高点。而今年1月份,我国进口铁矿砂及其精矿总量达到创纪录的8683万吨,环比增长18.33%,同比增长32.48%。看似疯狂的进口局面,在螺纹、热卷现货价格刷新历史低位的当下,铁矿石尤其显得有做空的必要。

然而,今年铁矿石会走出一个怎么样的下跌局面,值得探讨。我们可以回顾历史:相对于此刻的悲观情绪,2012年钢铁行业悲观气氛不输今日。同样的过亿吨的港口库存,比如今更为紧缩的货币政策加上漫天飞舞的“中国崩溃论”,2012年的铁矿石价格在炎热的夏天,出现了大幅下滑,跌到89美元/吨。

当时,即便是必和必拓、力拓等国际矿企,也对未来几年的铁矿石价格走势非常悲观。但是,2013年开始,中国国内铁矿石净新增产能明显减小,供需失衡格局进一步加剧,铁矿石进口量上升明显,对外依存度攀升到新高点。而当年铁矿石均价不跌反涨,三大矿山业绩也在去年四季度大幅上升。

  今年,投行成为最悲观者。花旗银行预计,今年铁矿石均价为113美元/吨,2015年降至90美元/吨,2016年进一步下滑至80美元/吨。而国家进一步淘汰钢铁行业落后产能,且中国实体经济复苏低于预期,螺纹、热卷现货价格刷新历史低位,为铁矿石价格进一步走低添加了新注脚。

  尽管钢价底部运行,但多方模拟测算的吨钢利润情况已经连续多周同比回升,因为焦炭(1181,-11.00, -0.92%)、铁矿石等成本跌幅同样巨大。螺纹单吨毛利亏损缩窄至48元(按行业平均固定成本),同比去年上升80元/吨。而一些采购成本控制较好的钢厂盈利更为乐观,且宝钢等重点企业今年以来的出厂价持续稳中有升。

  显然,在对于国外矿山依存度越来越高、钢铁企业即便负债仍要开工的情况下,铁矿石进口量不会骤然下滑。还要考虑到,虽然今年国内生产总值的增长目标降了下来,但并不说明新一届政府会放任经济持续下滑,更不会容忍突破执政维稳的“底线”。

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