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  明年大宗商品价格水平高于今年       
明年大宗商品价格水平高于今年
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2013年,全国大宗商品价格水平小幅回落,预计新的一年内大宗商品价格将由降转升,由此增加下游PPT和CPI指数成本推力,其中CPI涨幅在3%左右,有些月份PPT指数也将由负转正。即便如此,新的一年内物价涨幅继续在可控范围之内,国家决策部门应当坚持稳增长与促改革目标不动摇,并适当提高对于物价上涨的调控容忍度。

  明年大宗商品价格水平温和上升

  虽然2013年大宗商品市场供大于求,以及人民币较大幅升值导致进口成本下降,但整体价格水平依然高位运行,未出现深幅跌落。据测算,2013年11月份,全国大宗商品价格指数为139.7点,比去年同期下降3.56%。重要大宗商品价格中,橡胶类、能源类与有色金属类同比降幅较大,分别下降26%、7.5%和5.7%;而农产品(8.55, -0.05, -0.58%)类则上涨2.7%,矿产类上涨2%。预计年内几个月价格水平相对稳定,全年大宗商品价格指数下降2%左右。

  稳增长、调结构、促改革,为2014年中国宏观调控的政策着力点。上述三个方面宏观调控,相辅相成,从不同侧面推动中国经济增速企稳回升。与此同时,三中全会释放出的改革信号以及最新宏观数据向好,亦提升了市场对中国经济回暖信心,预计全年GDP增速达到或者接近8%,高出2013年增长水平。受其影响,全国大宗商品市场需求状况好于上年,刺激新增资源,尤其是进口较多增长,全年价格水平温和上升,上涨幅度在1%左右,不会出现大幅跌落局面。

  2014年不同大宗商品价格走势各异。其中矿产类价格较为稳定,国际市场石油价格将围绕100美元/桶波动,进口铁矿石到岸平均价格120美元/吨左右,国内天然气价格会有10%以上幅度上涨,煤炭价格触底回升。

  金属类稳中有升。其中钢材价格震荡扬升,总体涨幅在2%左右;多数有色金属价格小幅扬升;贵金属价格震荡幅度较大,如果黄金行情被空方打压,真的跌穿1000美元/盎司关口,势必遭遇全球,尤其是中国实物黄金买盘的强大阻击,导致大量实物金银退出流通,促成金银价格大幅反弹。

  农产品类价格居高不下。旺盛刚性需求、成本增加及供应受天气影响的不确定性,使得全球粮食、油料等农产品价格相对坚挺。天然橡胶因为库存压力较大,市场行情较为疲软,但全球汽车与建筑行业存在超预期复苏很大可能,一旦成为现实,亦会推动天然橡胶价格强劲扬升,重新回到24000元人民币/吨上方。

  价格温和上升来自七个方面支撑

  2014年大宗商品价格水平温和上升,不会出现深幅跌落,主要来自以下几个方面的支撑。

  一是世界经济全面复苏。2014年世界经济可能呈现全面复苏态势。在美国、日本继续复苏势头的同时,欧元区经济增速将会达到1.3%,扭转上年停滞局面。欧美发达国家的经济复苏,势必为全球经济增长带来动力。2013年下半年以来,欧美国家住宅市场趋向活跃,全球制造业明显好转,其中10月份摩根大通全球制造业PMI指数升高至53.2,创下自2011年5月以来的最高点,尤其是欧美数据更为抢眼,其中10月份美国供应管理协会制造业指数劲升到57.3,预期新订单指数则提高至63.6;10月中国采购经理人指数为51.4,也好于预期。这些数据显示世界经济趋向全面复苏,推动大宗商品需求重新旺盛起来。

  二是国内经济增速高出上年。十八届三中全会释放出的改革信号以及最新宏观数据向好,亦提升了市场对中国经济回暖信心。2014年,出口需求方面,虽然受到境外反倾销和人民币较大幅度升值不利影响,但由于世界经济全面复苏,尤其是发达国家复苏加快刺激,中国外贸出口情况会好于上年,由此带动大宗商品的间接出口,其中粗钢(钢材折算)的直接与间接出口量超过亿吨。受到内外需求向好的共同拉动,预计全年GDP增速接近或者达到8%,高出3013年增长水平,进而夯实大宗商品市场升温基础。

  三是环保等成本提高。从今后发展来看,大宗商品生产成本呈现增加趋势,尤其是国内环保执法力度增强,推动环保等方面成本提高,对于大宗商品价格影响很大。比如新一年内国内铁矿石环保成本会有较多增加,致使其边际成本升高至120美元/吨以上。受其影响,尽管2014年全球铁矿石有可能供大于求,价格存在下行空间,但国内铁矿石边际成本上移,亦会对矿石行情形成很大支撑,致使价格跌落空间有限。铁矿石是这样,其它大宗商品,尤其是矿产类和冶炼类资源产品价格也大都如此。

  四是治理污染抑制落后产能释放。中国加大环保力度,在提高环保成本的同时,也会对于排污不达标的落后产能释放形成很大抑制,有利于改善供求关系,减轻价格扬升的供应压力。

  五是资源产品更多实施市场定价。因为多种因素影响,总体来看,国内水、电、油、气等资源产品价格偏低,有些甚至与其成本倒挂。这种人为扭曲的价格体系,不利于建立资源节约型社会与生态保护,进而损害全社会的健康、和谐发展。十八届三中全会强调市场在配置资源过程中起决定作用。鉴于目前煤炭等能源产品价格的较多回落,预计决策部门会抓住这一有利时机,在2014年内加快中国资源产品价改步伐,更多地实施市场定价。随着市场机制在资源定价因素中比重提高,比价关系的理顺,上述资源产品价位也存在上移要求。

  六是部分产品深跌提供反弹空间。2013年,部分大宗商品价格出现较大幅度跌落,如煤炭、橡胶等。其中天然橡胶期货价格跌破20000元/吨关口。这些商品价格的较大幅度跌落,为新一年内的价格反弹,提供了一定空间。

  七是流动性继续兴风作浪。美联储退出QE将是一个较长时期过程,其完全退出可能要等到2015年。不仅如此,前期极度宽松货币政策所释放的流动性至今缺乏回收途径,依然大量存在市场各个角落,同时,美联储退出QE也就意味着实体经济需求形势明显好转。随着世界经济的全面复苏,大量流动性也将重返市场,推波助澜价格行情。届时大宗商品行情的推升因素,将由以往的单一货币因素,转换为货币与需求因素的共同支撑。

  大宗商品价格指数将由负转正

  2013年,中国大宗商品整体价格水平小幅回落,致使下游PPT指数一直在负数区间运行,但即便如此,终端商品价格指数CPI全年涨幅仍然接近3%,其中四季度CPI同比涨幅将在3%以上。预计2014年内全国大宗商品价格指数(CCPI)将由负转正,并且终端消费品需求水平提高,由此将会增加新一年内下游两大物价指数,PPT与CPI的成本推力。预计全年CPI涨幅在3%左右,甚至有可能超出3%,食品、房租、交通、及服务费用仍是物价上涨的重要领域,有些月份PPT指数也将由负转正。即便如此,新一年内物价涨幅继续在可控范围之内,国家宏观调控还是应当坚持稳增长与促改革目标不动摇,并适当提高对于物价上涨的调控容忍度。

 

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