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  资金管理与风险控制       
资金管理与风险控制
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            期货投资者从事期货交易主要面临哪些风险? 

1、经纪委托风险。

   经纪委托风险是指客户在选择和期货经纪公司确立经纪委托过程中所产生的风险。客户在选择期货经纪公司时应对期货经纪公司的规范、资信、经营状况等对比选择,确立最佳选择后与该公司签订《期货经纪合同》。如果选择不当,就会给客户将来的业务带来不便和风险。

2、流动性风险。

流动性风险是指由于市场流动性差,期货交易难以迅速、及时、方便地成交所产生的风险。这种风险在建仓与平仓时表现得尤为突出。就建仓而言,流动性风险是指交易者难以在理想的时机和价位入市建仓,难以按预期构想操作,套期保值者不能建立最佳套期保值组合。就平仓而言,流动性风险则是指交易者难以用对冲方式进行平仓。尤其是在期货价格呈连续单边走势,或交割月临近,市场流动性降低,使交易者不能及时平仓而遭受惨重损失。

3、强平风险。

期货交易实行由期货交易所和期货经纪公司分级进行的每日结算制度。在结算环节,由于期货经纪公司根据交易所提供的结果每天都要对交易者的盈亏状况进行结算,所以当期货价格波动较大,保证金不能在规定时间内补足的话,交易者可能面临强行平仓的风险。

4、交割风险。

期货合约到期后,所有不平仓合约都必须进行实物交割。因此,不准备进行交割的客户应在合约到期之前交割月到之前将持有的末平仓合约及时平仓,以免于承担交割责任。

5、市场风险。

客户在期货交易中,最大的风险来源于价格的波动给客户带来的交易盈利或损失风险。因为杠杆原理的作用,这个风险因子是放大了的,客户您应当时刻注意防范。

 

期货市场的风险及其防范

    我们在进入期货市场进行期货交易时,有必要进一步分析在期货交易各个操作环节上的风险点,以提高自身素质,规范交易行为,把风险降到最小限度。
   
根据风险的不同影响作用,可分为系统风险与非系统风险;根据风险的可控性,可分为可控风险与不可控风险;根据风险的主体,可分为政府管理风险,交易所管理风险,期货经纪公司服务风险和客户交易风险。
   
期货市场的各种风险对比现货市场有风险放大的特征,主要体现在下列五个方面:
  1.
参与期货交易的商品通常是价格波动较为频繁的商品,期货价格易与现货体格产生强烈的共振,扩大风险面,加剧风险度。
  2.
期货交易具有"以小博大"的特征,投机性较强,交易者的过度投机心理容易诱发风险行为,增加了风险产生的可能性。
  3.
期货交易不同于一般的现货交易,期货交易是连续性的合约买卖活动,风险易于延伸,引发连锁反应。
  4.
期货交易量大,风险集中,造成的盈亏大。
  5.
期货交易具有远期性,未来不确定性因素多,预测难度大。
  作为期货市场的投资者,特别是新进入期货市场的新手,在进行期货交易时对于风险的防范,最主要的要注意几个方面。
  1
、严格遵守期货交易所和期货经纪公司的一切风险管理制度。如若违反这些制度,将使您处于非常被动的地位。
  2
、投资的资金、规模必须正当、适度。如果资金渠道有问题,一旦抽紧,势必影响交易;而交易规模如果失当,盲目下单、过量下单,就会使您面临超越自己财力、能力的巨大风险。切记,期货市场是风险投资市场,决不是赌场,不要把自己降格为一个赌徒。
  3
、要有良好的投资战略。根据自己的条件(资金、时间、健康等),培养良好的心理素质,不断充实自己,逐步形成自己的投资战略。
  4
、关注信息、分析形势,注意期货市场风险的每一个环节。期货市场是一个消息满天飞的地方,要逐步培养分析能力,充分掌握有价值的信息。同时,时刻注意市场的变化,提高自己反应的灵敏度。记住,市场永远是对的。
  市场风险是不可预知的,但又是可以通过分析,加以防范的。在这方面,投资者要做的工作很多,最主要的就是,在入市投资时,首先要从自己熟悉的品种做起,做好基础工作,从基本面分析做起,辅之以技术分析,能从套期货保值做起更为稳妥。千万不能逆势而为,初期一定要设好"止损点",以免损失不断扩大,难以全身而退。
  总之,期货市场的风险是客观存在的,但风险是与机遇并存的,在直面风险的同时,机遇也在向我们招手。成功永远是青睐于勇敢者的,智慧与勇敢是你的双翼,愿大家成功。

 

一、成功交易的三个要素

     在任何成功的期货交易模式中,我们都必须考虑以下三个方面的重要因素:价格预测、时机抉择和资金管理。
  1
.价格预测指我们预期的未来市场的趋势方向。在市场决策过程中,这是极关键的第一个步骤。通过预测,交易者决定到底是看涨,还是看跌,从而回答了我们的基本问题:我们应该以多头一边入市,还是以空头一边入市。如果价格预测是错误的,那么以下的一切工作均不能奏效。
  2
.交易策略,或者说时机抉择,确定具体的入市和出市点。在期货交易中,时机抉择也是极为关键的。因为期货交易具有较低的保证金要求(高杠杆率)的特点,所以我们没有多大的回旋余地来挽回错误。尽管我们已经正确地判断出了市场的方向,但是如果把入市时机选择错了,那么依然可能蒙受损失。就其本质来看,时机抉择问题几乎完全是技术性的。因此,即使交易者是基础分析型的,在确定具体的入市、出市点这一时刻,他仍然必须借助于技术工具。
  3
.资金管理是指资金的配置问题。其中包括投资组合的设计,多样化的安排,在各个市场上应分配多少资金去投资或冒险,报偿-风险比的权衡,在经历了成功阶段或挫折阶段之后分别采取何种措施,以及选择保守稳健的交易方式还是大胆积极的方式等等。
    
可以用最简洁的语言把上述三要素归纳为:价格预测告诉交易者怎么做(买进还是卖出),时机抉择帮助他决定何时做,而资金管理则确定用多少钱做这笔交易。关于价格预测的问题,前面各章已有论述了。我们这里主要处理后两个方面。我们首先谈资金管理,因为在我们制定恰当的交易策略时,也必须把这个问题考虑进去。

二、资金管理

 在期货行业,到处都有人,喧嚷不休地指点客户买卖什么对象、何时去买卖等等,但是几乎没人告诉我们,在每笔交易中,应当注入多少资本。
     
如果要长久地立于不败之地,资金管理是最重要的部分,少了它不行。资金管理所解决的问题,事关交易者在期货市场的生死存亡。它告诉交易者如何掌握好自己的钱财。作为成功的交易者,谁笑到最后,谁就笑得最好。资金管理恰恰增加了交易者生存下去的机会,而这也就是赢在最后的机会。

 

 

三、一些普遍性的资金管理要领

     我们必须承认,关于投资组合的管理问题可以弄得极为复杂,乃至于必须借助复杂的统计学方法才能说得清楚。我们这里只打算在相对简单的水平上讨论这个问题。以下我们罗列了一些普遍性的要领,对你进行资金分配,以及决定每笔交易应注入的资金量等工作可能有所帮助。
  1
.总投资额必须限制在全部资本的50%以内。余额可以投入短期政府债券。这就是说,在任何时候,交易者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半。剩下的一半是储备,用来保证在交易不顺手的时候或临时支用时有备而无患。比如说,如果帐户的总金额是100000元,那么其中只有50000元可以动用,投入交易中。
  2
.每次交易的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。这个5%是指交易商在交易失败的情况下,将承受的最大亏损。在我们决定应该做多少手合约的交易,以及应该把止损指令设置在多远以外时,这一点是我们极为重要的出发点。因此,对于100000元的帐户来说,可以在单个市场上冒险的资金不超过5000元。
   
上述要领在期货行业中是相当通行的,不过我们也可以对之加以修正,以适应各个交易商的具体需要。有些交易商更大胆进取,往往持有较大的头寸。也有的交易商较为保守稳健。这里要强调的是,我们必须采取适当的多样化的投资形式,未雨绸缪,防备亏损阶段的降临,以保护宝贵的资本。

 

四、决定头寸的大小

     一旦交易者打定主意在某市场开仓交易,并且选准了入市时机,下面就该决定买卖多少手合约了。我们这里采用20%的规定,即把总资本(如100000元)乘以10%,就得出在每笔交易中可以注入的全额。在上例中,100000元的20%是20000元。我们假定每手大豆合约的保证金要求为1000元。那么10000元除以1000元:得20,即交易商可以持有20手大豆合约的头寸。请朋友们记住,上述几条不过是些要领,在有些情况下,我们需要做一定程度的变通。这里也一样,最重要之处是,不要在哪一个市场卷入太深,以免接二连三地吃亏赔本,招致灭顶之灾。

 五、分散投资与集中投资

    虽然分散投资是限制风险的一个办法,但也可能分散得过了头,如果交易商在同一时刻把交易资金散布于太多市场的话,那么其中为数不多的几笔盈利,就会被大量的亏损交易冲抵掉。这里头也有个一半对一半的机会问题,因此我们必须找到一个合适的平衡点。有些成功的交易者把他们的资金集中于少数几个市场上,只要这些市场在当时处于趋势良好的状态,那就大功合成。在过分分散和过分集中这两个极端之间,我们两头为难,又没有绝对牢靠的解决办法。关键的一点是"不相干"。我们所选择的市场之间的相关性越小,则越能取得分散投资的功效。

 

六、设置保护性止损指令

    目前保护性止损措施在国内的期货交易中不能直接使用,但是交易者必须为自己的持仓头寸设置保护性止损指令,通过反向的限价(平仓)指令来完成。止损指令的设置着实是一门艺术:交易者必须把价格图表上的技术性因素,与资金管理方面的要求进行综合的研究。交易者还应当考虑市场的波动性。市场的波动性越大,那么,止损指令就应当比较远。但是,这里也有个机会问题。一方面,交易者希望止损指令充分地接近,这样,即使交易失败,亏损也会尽可能地少。然而另一方面,如果止损指令过于接近,那么很可能当市场发生短暂的摇摆(或?quot;噪音")时,引发不必要的平仓止损的行为。总之,止损指令过远,虽然能够避开噪音干扰,但最终损失较大。关键还是要走中庸之道。

 

七、报偿-风险比

     最成功的交易商也只能在40%的交易中获利。事实就是如此。大多数交易以亏损而告终。那么,既然交易者在多数情况下都赔钱,他们最终又怎么能盈利呢?因为期货交易只要求如此小额的保证金,所以,哪怕市场朝不利的方向只变化一点点,我们也不得不忍痛平仓止损,于是,在交易者真正捕捉到他心目中的市场运动之前,或许不得不先进行几番尝试。
     
假定某交易者预期大豆价格即将从1900/吨涨到2180/吨,于是他在1900元的价格买入了10手合约,并把冒险金额限定为30元。随后市场跌到了1870元,这笔交易就被止损平仓了。然后在1880元的时候,他又买入一手合约,接着又一次地豪受了30元的小额损失。最后,他在1895元第三次买进,这一回终于如愿以偿,价格涨到了2195元,结果获利300元。他总共做了三笔交易。头两笔有小额亏损,总共为60元。第三笔盈利300元。尽管在三笔中只有一笔有利润,但是最终结果仍然是赢余240元。这就相当于24000元的实际利润(240元×10×10)。
     
这样我们就涉及到了报偿-风险比的问题。因为大多数的交易是赤字,所以我们唯一的希望就是,确保获利交易的盈利额大于亏损交易的损失额。为了达到这个目的,大部分交易者都要考虑报偿-风险比。对每笔计划中的交易,我们都要确定其利润目标(报偿),以及在万一失败的情况下的可能亏损的金额(风险)。然后,我们把利润目标与潜在亏损加以权衡,得出报偿-风险比。报偿-风险比有一个通用的标准,31。在考虑一笔交易时,其获利的潜力至少必须3倍于可能的亏损,我们才能够付诸实施。
     "
让利润充分增长,把亏损限于小额。"在期货交易中,这是老生常谈了,我们刚刚讨论的问题与之很有关系。在商品期货中,如果我们咬定长期趋势,就可以实现巨额的利润。因为就每年来说,我们仅有少数的交易可获巨利,所以机会难得,必须尽量扩大战果。"让利润充分增长",一语道破天机。?quot;把亏损限于小额"就象同一块硬币的另一面。

 

八、资金管理要领和交易策略举要

  交易成功的要领很多,下面列举资金管理和交易策略较为重要的方面。
 1
.顺应中等趋势的方向交易。
 2
.在上升趋势中,乘跌买入;在下降趋势中,逢涨卖出。
 3
.让利润充分增长,把亏损限于小额。
 4
.始终为头寸设置保护性止损指令,以限制亏损。
 5
.不要心血来潮地做交易,打有计划之战。
 6
.先制订好计划,然后贯彻到底。
 7
.奉行资金管理的各项要领。
 8
.分散投资,但须注意,"过犹不及"
 9
.报偿-风险比至少要达到31,方可动作。
 10
.当采取金字塔法增加头寸时,应遵循以下原则:
  a.
后来的每一层头寸必须小于前一层。
  b.
只能在盈利的头寸上加码。
  c.
不可以在亏损头寸上再增加头寸。
  d
.把保护性止损指令设置在盈亏平衡点。
 11
.绝不要追加保证金,别把活钱扔进死头寸里去。
 12
.为了防止出现追加保证金的要求,应确保至少拥有总的保证金要求的75%的净资金。 13.在平回盈利头寸前,优先平仓了结亏损的头寸。
 14
.除非是从事极短线的交易,否则总应当在市场之外,最好是在市场闭市期间,做好决策。
 15
.研究工作应由长期逐步过渡到短期。
 16
.利用日内图表找准入市、出市点。
 17
,在从事当日交易之前,先掌握隔日交易的技巧。
 18
.尽量别理会常识;不要对传播媒介的任何说法过于信以为真。
 19
.学会踏踏实实地当少数派。如果你对市场的判断正确,那么,大多数人的意见会与你相左。
 20
.技术分析这门技巧靠日积月累的学习和实践才能提高。永远保持谦逊的态度,不断地学习探索。
 21
.力求简明。复杂的并不一定是优越的。

 

 

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